WEB-ресурс научно-практических конференций

К.е.н. Михальський В.В.

Національний авіаційний університет, м. Київ

ВИБІР СКЛАДУ СУБОПТИМАЛЬНОГО ІНВЕСТИЦІЙНОГО ПОРТФЕЛЯ В УМОВАХ ДИНАМІКИ РОЗВИТКУ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПОТОКІВ

Звичайною практикою інвестора на фінансовому ринку є задача мінімізації збитків. Незважаючи на його тип інвестору зі значного переліку фінансових активів потрібно сформувати такий портфель, який би надав йому можливість одержати чи максимальний дохід, чи мінімізувати збитки. Перше припущення щодо використання математичних методів в економіці в XVIII столітті висказав Адам Сміт.

За допомогою методу Монте-Карло було розроблено економіко-математичну модель інвестиційного портфеля з визначеними вимогами й обмеженнями. В умовах нечіткості формування вхідних даних були взято реальну статистику з офіційних американський й і українських інформаційних видань. В основу вибору субефективного інвестиційного портфеля покладено той факт, що фізичні й юридичні особи можуть тримати свої фінансові активи в різних формах: у вигляді акцій корпорацій, приватних або державних облігаціях, грошових засобах, дорогоцінних металах, тощо. Ф ондові активи представляють дані торговельних сесій на біржах NYSE , ПФТС, УФБ й УМВБ. Статистичні дані про депозити - з річних звітів Приватбанку (за 2008 р.), Надра (за 2008 р.), Райфайнзенбанк Аваль (за 2008 р.), а також з двох американських банків: ABN AMRO , Bank of American Corporation . Ціну-спот на золото – з торгів Лондонського фіксінгу .

В якості критерію взято: збереження дохідність вкладень (к ритерій D _max ), а також мінімізація ризику вкладень в авуари ( критерій R _min ). Проведено порівняльний аналіз розробленої моделі з базовою моделлю SAEP . Після доказу адекватності двох моделей запропоновано новий підхід до організації формування інвестиційного портфеля. В результаті дослідження було побудовано залежності кількісного і якісного складу інвестиційного портфеля від визначених показників дохідності та ризиковості для бірж: NYSE без золота і з золотом при визначеному D _max ; NYSE без золота і з золотом при визначеному R _min ; ПФТС без золота і з золотом при визначеному D _max ; ПФТС без золота і з золотом при визначеному R _min ; УФБ без золота і з золотом при визначеному D _max ; УФБ з золотом і бе золота при визначеному R _min .

Надано рекомендації щодо формування інвестиційного портфеля за критеріями D _max і R _min з золотом і без нього. Визначено, що вартість портфеля зростає за рахунок наявності в пакеті дорогоцінного металу. Але дохідність інвестиційного портфеля, в якому знаходиться частка золота, в періоди інфляції та фінансових криз має високу дохідність й низьку ризиковість (табл. 1).

Таблиця 1. Ступінь зростання вартості інвестиційного портфеля (без і з золотом) на фінансових ринках NYSE , ПФТС, УФБ

При порівнянні пакетів, що розраховані за вищезазначеними критеріями спостерігається: в умовах американського фінансового ринку вартість інвестиційного портфеля вища, коли йдеться про зниження його ризику. В умовах українського фінансового ринку - зростання вартості портфеля спостерігається, коли йдеться про максимальну дохідність активів.