WEB-ресурс научно-практических конференций

К.э.н . Афанасьев А.А. ^* , Семенец А.А. ^**

^* Харьковский институт финансов УГУФМТ , ^** Харьковский торгово-экономический институт КНТЭУ

НЕКОТОРЫЕ ПОДХОДЫ К УПРАВЛЕНИЮ ФИНАНСАМИ АКЦИОНЕРНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

Развитие экономики Украины требует углубления принципов функционирования фондового рынка и соответственно совершенствования управления акционерным капиталом предприятий. Одной из важных проблем в решении этой задачи является расчет и установление количественной зависимости между финансовыми коэффициентами и рыночной стоимостью акций.

Финансовые коэффициенты используются:

- кредиторами для оценки кредитного риска;

- инвесторами для того, чтобы сформировать прогнозы о будущих прибылях и дивидендах;

- финансовыми менеджерами для получения информации об эффективности принятых управленческих решений.

Финансовые коэффициенты позволяют оценить множество аспектов бизнеса и традиционно являются составной частью анализа финансовой отчетности. Ниже приводится расчет этих коэффициентов ( K ) и их экономическая интерпретация.

Таблица 1 . Классификация финансовых коэффициентов

Исследуя приведенные выше финансовые коэффициенты, можно определить оптимальную рыночную цену акций предприятия. Исследования показывают, что зависимость между рыночной ценой и коэффициентами выражает уравнение множественной регрессии:

y = b ₀ + b ₁ K ₁ + b ₂ K ₂ + b ₃ K ₃ + b ₄ K ₄ + b ₅ K ₅ + b ₆ K ₆ + b ₇ K ₇ + e, (1)

где b ₀ - постоянный коэффициент;

b ₁ ... b ₇ - коэффициенты при независимых переменных, которые показывают влияние на цену акции изменения на единицу зависимых переменных;

е - отражает ошибку факторов, включенных в модель.

Были рассчитаны коэффициенты и получена конкретная математическая модель для ОАО « Турбоатом » , З АО « Завод « Южкабель », ОАО «Харьковский машиностроительный завод «Свет шахтера». Такая модель выглядит следующим образом:

y=3,677-0,59 K ₁ +11,37 K ₂ +0,227 K ₃ -0,006 K ₄ -0,25 K ₅ +0,08 K ₆ +0,337 K ₇ +1,14

Для оценки степени влияния независимых переменных был рассчитан коэффициент множественной корреляции, который позволяет установить существенность этого влияния.

При развитии фондового рынка на Украине и активизации на нем украинских акционерных предприятий можно уточнить расчет коэффициентов и используя общую корреляционную модель, рассчитать конкретные модели. Результаты исследований имеют большое значение, как для настоящих, так и для потенциальных инвесторов при принятии оптимальных решений относительно покупки, продажи и сохранения акций.

Одной из проблем управления финансами на акционерном предприятии является определение влияния различных факторов на структуру капитала. Были отобраны общеизвестные факторы и на основе опроса финансовых менеджеров произведено относительное ранжирование по степени значения их влияния на структуру капитала. В таблице 2 представлены результаты такого изучения.

Таблица 2 . Определение степени влияния факторов на структуру капитала

Согласно данным табл. 2 наибольшее влияние на структуру капитала оказывает стабильность будущих продаж. Это связано с тем, что стабильный объем продаж обеспечивает стабильность дохода, уменьшает степень риска в принятии финансовых решений. Уровень процентных ставок оказывает существенное влияние на структуру капитала. Этот фактор оказывает влияние на способ финансирования предприятия наряду со структурой активов.

Приведенное исследований позволяет принять оптимальное решение относительно финансирования предприятия.

Литература :

1. Росс С., Вестерфинд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов . – М.: Бишиом , 2000. – 718 с.

2. Фінансовий менеджмент: Підручник / Кер . кол . авт. і наук. ред. А. М. Поддєрьогін . – К.: КНЕУ, 2005. – 536 с.