Бабур И.П., д.т.н. Бурименко Ю.И.
Одесская национальная академия
связи им. А.С. Попова, Украина
УЧЕТ
ВЛИЯНИЯ НЕОПРЕДЕЛЕННЫХ СИТУАЦИЙ НА NPV
ПРОЕКТА НА ПРЕДПРИЯТИЯХ СВЯЗИ
Связь является одной из важнейших
составляющих инфраструктуры страны. Без развитой системы телекоммуникаций невозможно построить информационное общество. Без отношения к
связи как приоритетной отрасли экономики страны, невозможно экономическое и социальное развитие. Однако существующее состояние телекоммуникаций в Украине не обеспечивает необходимость
темпа развития страны по причине ряда проблем, связанных с развитием отрасли святи. Они вызваны низким уровенем обеспечения интерактивными телекоммуникационными услугами всех
структур социально-экономической системы
и населения, наличием в сетях связи
морально и физически устаревшего
оборудования, практически полным отсутствием цифровых систем связи, наличие большого числа операторов с крайне низким финансовым и материально-техническим обеспечением. Все эти проблемы требуют
ускоренного решения, которое может быть достигнуто путем разработки и реализации инновационно-инвестиционных проектов и программ развития.
Важнейшим показателем эффективности
инвестиционного проекта является величина NPV (Net present
value). Расчет этого показателя в нестабильных экономических
условиях, таких как, изменение кредитных ставок, производиться по формуле [1]:
NPV=
, (1)
где N и M
соответствующее число периодов денежного потока и инвестиций; rk – дисконтная ставка в к-й период.
NPV является функцией CF и Inv, т.е. NPV({CFi}, {Invj}).
Денежный поток {CFi}, i=
,
есть результат процесса реализации проекта, проинвестированного
пакетом {Invj}, j=
В детерминированных
условиях конкретный инвестиционный пакет {Invj} даст при прочих неизменных
условиях вполне определенный денежный поток {CFi}. В случае неопределенности
ценовой реализации продукции любой пакет инвестиций может приводить к различным
денежным потокам:
{Invj}
{CFi}1,{CFi}n,…..,{CFc}k,…..,{CFi}m.
В вероятностном
случае неопределенности, математическое ожидание значения NPV при использовании
пакета {Invj} определяется по формуле:
М[NPV({Invj})]=
CFi}k,{Invj}p({CFi}k,{Invj})=
=
NPV({CFi}k,,{Invj}*p({CFi}k/{Invj}), (2)
где
p({CFi}k,{Invj}),=p({CFi}k/{Invj}*p({Invj}),=p({CFi}k/{Invj} - есть вероятность появления
потока {CFi}k при использовании пакета инвестиций {Invj}; p({Invj})=1, т.к. математическое
ожидание определяется при использовании пакета {Invj}.
При наличии
нескольких вариантов пакетов инвестирования возникает задача выбора наилучшего
варианта. Она, решается путем максимизации математического ожидания NPV на множестве вариантов пакетов
инвестирования {Invj}k:
M[NPV{Invj}k]. (3)
Использование формул
(1)-(3) сопряжено с некоторыми трудностями, вызванными необходимостью
определения дисконтных ставок rk, оценки денежных потоков {CFi}k,
определения условной вероятности
p ({CFi}k/{Invj}).
Эти трудности обычно
преодолеваются путем прогнозных, статистических, экспертных оценок, а также в
процессе имитационного моделирования. При этом очень важно провести
ситуационный анализ и выяснить как скажется влияния
той или иной ситуации на математическое ожидание показателя NPV. Это означает, что в формуле
(2) появиться еще один неопределенный периметр – ситуация Sq (q=
).
Формально этот факт учитывается следующим образом:
M[NCV({Invj})] = 
NPV({CFi}k,{{Invj}Sq)*p({CFi}k,{Invj},Sq)
=NPV({CFi}k,{{Invj}Sq)*p({CFi}k/{Invj},Sq) *p({Invj},Sq)
= NPV({CFi}k,{{Invj}Sq) *p({CFi}k, Sq)*p({Invj})*p(Sq) =
=NPV({CFi}k,{{Invj}Sq) *p({CFi}k/{Invj},Sq)*p(Sq) (4)
где, как и в формуле
(2), p({Invj})=1; p(Sq) – вероятность возникновения Sq-ой ситуации.
Если вероятность p(Sq) не предсказуема и не
определима, то воспользоваться формулой (4) не представляется возможным. В этом
случае возможны различные подходы, включая использование понятий нечеткого
множества.
Следует отметить, что инвестиционный проект, как
план действий инвестора в выбранном направлении, существенно влияет на качество
(т.е. эффективность) инвестирования. Можно утверждать, что при наличии проектов
развития предприятий связи и их реализации можно достичь ускоренного развития
отрасли связи.
Расчет NPV с учетом неопределенности ситуаций является первым и
достаточно ответственным шагом в анализе эффективности проектов и программ в
отрасли связи. Следующие этапы анализа эффективности проектов связаны с
оптимизацией различных моделей структуризации проекта [2] и анализом и учетом коньюктуры рынка [3].
Литература:
1. Арефьев О.Ю. Расчет и оптимизацмя
чистой текущей стоимости инвестиционного проекта в нестабильных экономических
условиях / О. Ю. Арефьев, О.В. Афтанюк, Ю.И. Бурименко // Управління проектими та розвиток виробництва: зб. наук. праць.-Луганськ, вид-во СНУ ім. В. Даля. – 2000. -№2(1). – С.
57-60.
2 Бурименко Ю.И. Структурные модели предпроектного исследования сложных систем /
Ю.И. Бурименко // Управління проектами та розвиток
виробництва. - №(1). – 2000. – С. 62-65.
3 Бабур І.П. Економічна ефективність інвестиційного проекту розвитку оператора зв`язку
/ І.П Бабур,
Ю. І Буріменко, А.Я.Сотніченко //Економіка та управління в умовах
побудови інформаційного суспільств: матеріали
II Всеукраїнської науково-
практичної конференції ОНАЗ Одесса 2010 – С.17-18.