���� �����������
��������� �.�., �.�.�. ���������� �.�.
��������� ������������ ����������� �������� � ������ ����� ������� �����-�������������, ������
������Ͳ ���������� �� ���������� �������� ���������� ������ �����
�
�������� ��������� ������� � ��������� ����������� ������������ ������� ������������ ����� �� �������� ����� ����������� ��������� ��������� ������� �����. ���������� ������ ���������� ������ �� ����� ������������������ �볺��� ��������� �� ������������ ������� ��������� ��������. ���, � ���������� ������ ����� ��� �������� �� ��������� ������ ������������������ ������������ �� ��������� ��������� ���. ����� � �����������, �� ������������ �������� ���� ���������� ������ � �������� ����������, �� ���������� �� ����� �������������� �� �������� ��� ��� ������, ��� � ��������� ���. �� ��� ������, ������������ ����� ��������� �������� ���������� ������ � ���������� � ������� ���������� ����������.
����� ������ � ���������� ������� �� ���� ��������� ���������� � �������� ���������� ������ ������������ �����. �������� ��������� ��������� ������� ��������� ������ ������� ��������� �� ���������� ������, ������� �.�. ��������, �.�. ��������, �.� ���������, �. ����� �� ��.
�������� ���������� ������������� ����� ������� ������ �������� �����������, �� ����������� �� ������������ ����� �� ���������� ��� ������� �� ���������� ������ �� ���������� �����������. � ����� ���� ����� ���� ������� (��������� ����������) �� ����� ������� ���������� ����������� ��������� ���� ����� �� �������� ���������� ������� � ��� ������������������ ������������, � ���� ������� (�������� ����������) ������������ �������� ������� ���������� (����������� �� ��������� �� ���� ������). ����� �������� ���� ��������� ���������� ����� ���������� �����, �������� � ���������� �� ������������� ( credit default swaps ), ��� �������� �������� �����; ����� �� ������ ����������� ����� ( total rate of return swaps � TROR swaps ); ����� �� �������� �����; ��������� �����; ����� ������, �������� � ��������� ( credit - linked notes ); ������� �� ������ ��� ( credit spread options ) [2, c .318]. ���������� ���� �������� ���� ���� ��������� ����������.
���, ������ ������ ������, ��������� � ���������, �������� �� ������ ���� ���������� ��������, �� ������������� ������, �������� ���� ������ � ����, �� ���� ������������ ��� ������ (� ������ ������� ������) � ����� ������, �� �������, � ��������, �� ����������� ����� ������. ��� ����� ������� ������� ����� ������ ������ �������� �� ����� �������, �� ������ � �� �����. ���������, ���� ������� �� ����� ��������, �������� � ��������, ������� ����������. � ���, ���� �� ���������� �������� ������ ������� ���� ������, �� ���� ���� �� �������� �� ��������. ���� � ��� ������ ������������ ��� �� ���������� � ���������� �����, ���� ������� ������� ��� �������� � ���������, �������� ����� �������� �� �������� ���������� ������ �� ����� ��������.
��������� ��������� ���� ����� ��������� �� ������������ ���������� ��������, ����� ����� ���� ������� (�������� ���������� �������) ������� ��������� ������� ����� ������� (��������� ���������� �������) � ���� �� �����, ���������� ��������� �������� ��䳿 �� �������� �������. �������� ������� (����) ������� ��������� ��������� ���������� ������, ������������ ���� �������� ����� ��� ��������� ��������� ���� �� ������� ������ (���������). �������� ������ 䳿 ����� ���� ������� ��������� ������� ���������� ���� ��������� ����������. �������� ������� ����� �� ������� ����� ���� � ����� ����������� ��������, ��������� �� ���������� �������: �������� �������� ������������, �����������, ���������������� �����. ϳ��� ����� ����� �������� ���� ��.
����� ������� ���������� � ����������� �� ���� ��������� ����������� ������ �������������� ������, �� ��������� �� ����� ���� ��������� ������, ��� � ����� ���� ������� ������, ����� �������� �� ��������� ������ ������. �� ��������� ��������� �������� (�������� ������) ����� ������� ���������� ��� ���������� ������� �� ������ ��� ��������� ������� ������������� ������. ����� �������� ������� ������������ �������� ������� ������������� ������, � ����� ���������� ��������� ������ �� ��� ��������� ��������� ������, ���������, LIBOR. ������ ����������� � ���� ��������� ��������� [4, c .88] .
��������� ����� ������������� ����� ����� ��� ��������� ����������, �� ���� �������� (����) ���� ������ ������ ����������, � ��������� ������� ���� �� ���� ����������� ������� ������, ���� ������ ����� �������� ������� ������� � ���� ������������� ������. ϳ��� ����� �������� ��������� ���������� � �� ������ ��������� ��������� ������� ������������� ��� �� ����. � ����� �������� ������ �� ���������� ������ ������� ����������� ��������� �������� ����� [3 , c .248] .
���, ����������� ������� ���� ��������� ���������� ����� ��������� �������� �������� ��� �������� ���������� �������: ���������� ��������� ������ �������� ������ ������ 䳿 �������� ������; ��������� ��������� ������ ����� ������� ��� �������� ����� �������� �� ����������� �����; ���� �� ����������� ����������� �볺��� ��� ��������� ����� �������� ���������� ������; ������ ���������� ������ � ���� �������, ��� ������ ������ �������, ���� �� �� ������ ������������ �������; ������������ � ���������� �������� � ���������� ������������, ����������� ̳��������� ���������� ������ � ����� �� ���������� ( ISDA), �� ������ ��������� ��������� ������.
����� � ����������, �������� ���������� ����� ��� �������, ����� ���� ������������� �� ������ ��������� ��� �����������. ��� ��������� �������� ���������� ����� ����������� (����������� �������� ���������� ������ ���� ���������� � ��� �������� ���������� �������), ����� ������������ (������� ���������� ����������� ������� � ����) �� �������� �����, ���� �� ������� ��������� �����, �� ���� ���������� ��������� �����, �� �������� �������� � �������, ���� ������� �� ����������� ���������� [1, c .156] .
����� �����, ����� ������� ��������, �� �������� ���������� � ������������� ����������� �������������, �� ������� ����� ���� ��������� ��������� ���������� �������� �����. ֳ �������� ����������� ����� ������ ����������� �������� � ������������ � ������, ������������ ������������ ���� ���������� �� ��������� ���������� ������. ��� ����� � ����������� ������������ ��� ����������� ��������� ���� � ������ ��������� ����������, �������� ��������� ��������������, ����� �������� �������� ������� ����������� �����-����������� ����������� ������������ ��������� �������� ����������� �� ����������� ����������� ��������� ��������� �������.
�
������ ������������ ������:
1. �������� �.�. ���������� ����������: ������� / �.�. ��������. � 2-� ���. � �.: ������, 2009. � 560�.
2. ������ ���������� ������������: ������� / ���. ���. ����������� �.�. � �.: �����-�, 2010. � 720�.
3. ��������� �.�. Գ�������� ���������� � �����: ϳ������� / �.�. ���������. � �� 2-�� ���., ���. � �������. � �.: ����, 2008. � 498�.
4. ����� �. ��������� ����������� �� ������ ����� ������ ������������ ������������ �������: ���������� / �. �����. � �����-���������: ��; ������: ���������, 2008. � 260�.
�